admin■ 张敏 当前，围绕“硬技术”和“新生产力”的产业竞争正在剧烈改变资本市场的并购逻辑。作为创新要素整合的关键环节，上市公司并购的目的已从传统的规模扩张转向对下一代关键技术高地的战略定位。宁波天龙电子股份有限公司拟收购毫米波雷达企业苏州好美博科技有限公司、中微半导体装备（上海）有限公司拟收购杭州中硅电子科技有限公司多数股权、芯原微电子（上海）有限公司共同投资人拟收购筑登半导体（上海）有限公司多数股权，看似独立的资本运作方都表现出相同的战略意图。这个想法是快速输入并保护下一代密钥通过大范围的并购，掌握技术和路线，为未来的竞争储备“弹药”。在全球前沿技术竞争中，人工智能、高端半导体、新能源等领域创新日趋推进。尽管相关路径尚未完全确定，但如果上市公司等待技术完全成熟后再介入，可能会面临专利壁垒高、生态格局根深蒂固的负面局面。通过并购快速获取关键能力已成为企业构建系统优势、应对竞争的必然选择。笔者认为，在未来的这场“卡战”中，简单的“买买买”永远不会成功。上市公司要真正赢得未来，必须培育战略思维的三级飞跃，完成从战术“停滞”到战略“生根生产力”的深刻转变。有毫无疑问，并购是快速解决技术难题、利用市场窗口的有效工具。然而，完成交易只是起点。下半年的成功，将归功于上市公司在完成收购后，对技术进行彻底的同化、吸收和再创造，并将其纳入自己的研发体系。这取决于它是否可以集成到响应中。只有当公司实现从“拥有技术”到“获得技术”，然后“迭代技术”的跨越时，并购的价值才会变得强大。二是从“补短板”向“共建生态”转变。现代产业竞争已进入系统化阶段，单一的技术优势无法维持长期竞争力。企业并购的逻辑必须从弥补自身短板转向自觉打造企业工业生态系统。通过绿色投资聚焦产业链关键环节，整合上下游创新能力较强的中小企业和科技团队，逐步推动从“点位推进”向“系统设计”转变，构建自主可控、合作高效的产业生态，提高全产业链的韧性和话语权。例如，中微半导体装备（上海）有限公司拟收购杭州中思电子科技有限公司，不仅旨在填补公司在湿法装备领域的产品空白，也为打造世界一流平台半导体装备集团奠定基础。这种系统化的设计，旨在创造不易被模仿的系统化优势。第三个转变是从“跟随趋势”转向“聚焦核心”。当前，推进的政治方向科技创新确立了产业现代化的战略窗口期。上市公司在抓住机遇、积极并购的同时，必须保持理性和决心，实现从“短线设计”到“深耕长线”的重大转变。历史经验表明，偏离行业本质、追求短期估值趋势的并购往往会产生泡沫。近期多起涉及流行歌曲的并购重组因各种原因终止，反映出监管部门针对“作弊”、“跟风”重组的压力，以及交易各方从估值、尽职调查和合规角度的理性回归。在这个“死胡同”中，可以说“买”最重要的是“充分消化”产品。更重要的是n 从“跑得快”到“走得远”。只有实现从外部收购到内生培育、从先进到绿色建设、从市场响应到战略聚焦的系统性转变，企业才能在并购浪潮中赚到真钱，真正坐稳未来的技术制高点。
（编辑：蔡青）
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