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不仅是产品性能，清晰的造型和可预测的定位也是基础卡车衡增长的关键。医药主题基金的快速崛起，在产品规模的竞争中形成了奇特的格局。市场甚至忽略了规模比赛中产品性能的提高和基于赛道的冠军候选者。许多基金通过大幅扩大规模进行反击，但回报却明显滞后。即使是同一基金经理管理的“双胞胎基金”，规模与业绩指标偏离的情况也不少。从这个意义上说，不少基金公司负责人认为，业绩指标对基金规模增长的影响正在减弱。随着商店货架上公开提供的产品种类的扩大随着满足各类金融需求的产品更加细分，产品风格稳定、仓位透明度、策略连续性对产品规模的影响变得更加重要。这辆冠军卡车在规模上输给了竞争对手。由于公开市场上的产品种类繁多，投资者对选择标准的要求也越来越高。独特的产品风格和可预测的持有量是许多基金的关键选择标准。吸引的类似基金的规模各不相同，高收益产品往往显得很受欢迎，而其他产品则不然。据公募报告显示，从2025年三季度开始，医疗基金产品收益效应不断释放，今年三季度大量资金进入医疗基金路线。百亿规模的医疗资金逐渐变得司空见惯。然而，许多高收益产品在吸引人方面表现平平。大量的资本。即使表现和排名都是顶尖的，但规模和数量上的竞争却被碾压。证券时报券商中国记者发现，截至2025年11月2日，市场上医药主题基金中表现最好的产品是北方股票发行龙头。这只以毒品为主题的基金今年以来的盈利能力达到了118%。虽然冠军医疗基金的产品已经基本确定，但三季度报告显示，截至今年9月底，这只“冠军医疗基金”的规模仅为5.3亿元左右。与“冠军”产品相比，中银港股通医药基金、永盈医药创新智选、易方达全球医药产业、安信医药健康基金、宝盈医疗健康基金的收益率分别为99%、97%、77%、62%和58%。这五种产品规模达24.03亿元分别为83.83亿元、22.76亿元、15.87亿元、16.6亿元。医疗基金的规模让“制药巨头”相形见绌，但一月初的数量仍远远落后于竞争对手。据报纸报道，今年1月份“医药冠军”的规模为2.26亿元，而同期中银港股通医药和永盈医药创新智选基金的规模仅为1.12亿元和1.76亿元左右。如今，后者的成绩虽然没能碾压“冠军”，但却实现了令人惊讶的20次逆袭，从规模上看，更是实现了46次逆袭。对此，深圳基金公司相关人士认为，医药车的投资范围不受合同约束，是冠军医药基金在规模竞争中落后的原因。冠军医药基金披露的信息显示，尽管该基金持有几乎所有医药股，但今年更新的招股说明书并未要求该产品仅投资于医药行业。 “双胞胎基金”规模的业绩指标在生产规模上的“低效”，也体现在同一基金管理人管理的“双胞胎”产品上。提高产量并不是扩张的灵丹妙药。尽管持仓量几乎相同且表现出色，但该基金管理公司的旗舰产品仍无法摆脱迷你状态。平安核心优势和平安医疗由明星基金经理周思聪管理，均为医药主题基金。两款产品的库存复制度极高，堪称“孪生”产品。数据显示，平安核心优势基金的回报率为75%，今年9月底的资金规模为2.45亿元。相比之下，平安健康医疗基金今年的回报率为67%，但其同期资本规模跃升至41.52亿元。产品风格的清晰定位成为推动基金规模增长的关键因素。明星医药基金经理景晓飞管理着多只医药主题基金。其中，鹏华创新成长和鹏华医药科技年利润率分别为93%和81%。这两款产品都专注于制药领域。但截至今年9月底，上述产品规模分别为9300万元和371.8万元。鹏华创新成长业绩领先12个百分点，但其产品规模仅占后者销量的3%左右。明星基金经理赵蓓管理的两只医药主题基金也存在类似情况。他的工银新经济基金和工银前沿医疗基金排名前10的股票都是医药，年回报率分别为78%和28%。尽管工银新经济omy基金获取灵活创新药品的能力较强，其收益率比工银前沿医疗基金高50个百分点左右，但吸引资金的能力却弱很多。两只医药主题基金的规模截然不同。截至今年9月底，高收益的工银新经济基金规模不足4亿元，而落后的工银前沿医疗基金规模超过100亿元。产品定位的重大变化也会影响扩展，即使变化后性能有所提高。证券时报/证券中国记者发现，皮劲松管理的庄金禾信医疗和庄金禾信全球医药基金均在医药领域进行了大量投资。年回报率分别为44%和74%。虽然前者的业绩落后30个百分点，但今年9月底，前者的规模为4.85亿元，而后者的规模仅为4200万元左右。上述2款产品披露的信息显示，庄信和信医疗三季度仓位延续了上季度的策略，而庄信和信全球医药基金则在今年三季度进行了大规模换仓，前10名重工业股被替换。透明度和持续资助是关键。行业观察人士认为，主动型股票产品的规模降低了业绩指标的影响，反映出投资者对稳定的产品风格和持仓透明度的强烈兴趣。 “在市场趋势比较明显的市场中，投资者更喜欢仓位透明、风格稳健的投资者。这也是今年指数基金产品规模爆发的原因，因为这类产品的可预测性更强。”深圳基金相关人士表示，当前公募行业已经进入了新的发展阶段。ra，产品品类高度多元化。产品种类不断增多，投资者拥有大量期权产品，公募市场的细分化、场景化需求迅速飙升。在跑道型市场中，持有风格稳定、透明的产品很可能成为基金会员的首选。在此背景下，基于产品合同的约束性合同是保证基金投资的透明性和可预测性的关键，虽然该产品多年来大量投资医药领域，实际管理风格稳定，但基金管理人变更后仍存在转轨的可能，降低了投资者认购该产品的兴趣，使得部分产品几近固定。 “基金冠军”在规模上并不成功。这也与“孪生产品”规模悬殊有关。 “透明度和合作立场的连续性非常重要。 “行业基金的业绩取决于赛道的强弱，表现差别很大，对基金经理的变动或者基金经理个人能力不太敏感。”虽然有些产品的持仓量相似，但我们更倾向于选择可预测持仓的基金，尤其是基金合同要求的行业基金。与业绩指标相比，能够预测基金持有量是吸引资金的重要因素。
（编辑：康博）
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